O Winamp desde seu lançamento passou a ser sinônimo de MP3. Com o passar dos anos, as suas funções foram crescendo de tal forma que hoje em dia é possível confundi-lo com um grande centro multimídia. É possível assistir a vídeos codificados em WMV, NSV, gravar CDs, ver transmissões em tempo real (streaming) e claro, escutar suas músicas prediletas.
O Winamp Lite é a versão mais básica do Winamp. Super leve e traz somente o player padrão do Winamp, o equalizador e a lista de reprodução. Famoso por seu pequeno tamanho e capacidade de reprodução multimídia, ele oferece suporte em vários formatos áudio e vídeo como MPEG, MP3, MID, MOD, WAV, VOC, OGG, AIF, WMA, entre muitos outros, adicionando plugins.
Além disso, Winamp Lite permite a criação de listas de músicas e através do equalizador criar definições personalizadas consoante, conforme o tipo de música. Possui também um pequeno navegador que permite acessar a informação sobre a música que está sendo executada, ou diversos outros recursos online da Nullsoft.